레이달리오의 올웨더 포트폴리오(All Weather Portfolio), 왜 주목받나?

 

1. 올웨더 포트폴리오란?

1) 개념과 철학

올웨더 포트폴리오는 시장 상황에 상관없이 안정적인 수익을 목표로 하는 투자 전략입니다. 이름에서 알 수 있듯이, "All Weather(모든 날씨)"란 어떤 경제 환경에서도 흔들림 없이 성과를 내겠다는 철학을 담고 있습니다. 이는 레이 달리오가 경제 사이클의 변화를 철저히 분석하여 개발한 전략으로, 주식, 채권, 원자재, 현금 등 다양한 자산에 분산 투자하는 것이 특징입니다.

2) 레이 달리오의 투자 원칙

레이 달리오는 세계적인 헤지펀드 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 창립자로, 경제와 투자에 대한 깊은 통찰력을 바탕으로 이 전략을 제시했습니다. 그의 기본 원칙은 경제 사이클을 예측하기보다는 다양한 상황에 대비하는 것입니다. 예를 들어, 경제 성장이 빠르게 진행될 때는 주식이 유리하지만, 침체 시에는 채권이 더 안전합니다. 이러한 사이클을 고려해 자산군을 균형 있게 배분하는 것이 올웨더 포트폴리오의 핵심입니다.

 

2. 포트폴리오의 전략 방향

올웨더 포트폴리오의 핵심 철학은 경제 변화에 따라 자산군이 서로 다른 반응을 보인다는 점에 기반합니다. 달리오는 경제를 다음의 네 가지 국면으로 분류했습니다.

1. 경제 성장기: GDP 성장률이 예상보다 높을 때.
2. 경제 침체기: GDP 성장률이 예상보다 낮을 때.
3. 인플레이션 상승기: 물가 상승률이 예상보다 높을 때.
4. 디플레이션 시기: 물가 상승률이 예상보다 낮을 때.

이 네 가지 시나리오 중 어떤 상황이 오더라도 포트폴리오가 안정적으로 운영될 수 있도록, 상관관계가 낮은 다양한 자산에 투자해야 한다는 것이 이 전략의 기본 원칙입니다.

 

3. 자산 배분 비율

레이 달리오가 제안한 올웨더 포트폴리오는 각 자산군의 역할과 변동성을 고려하여 다음과 같은 배분 비율을 따릅니다.

• 주식(30%): 경제 성장기에서 높은 수익률을 제공합니다.
• 장기 국채(40%): 디플레이션 및 경제 침체 시 안정적인 수익을 보장합니다.
• 중기 국채(15%): 장기 국채의 변동성을 줄이며 안정성을 강화합니다.
• 금(7.5%): 인플레이션 상승기와 시장 불확실성에 대한 헤지 역할을 합니다.
• 원자재(7.5%): 물가 상승과 경제 성장기에 긍정적인 영향을 미칩니다.

이 자산 배분은 투자자가 특정 시장 환경에 대해 과도하게 노출되는 것을 방지하며, 전체 포트폴리오의 위험을 균형 있게 분산시킵니다.

 

3. 작동 원리

올웨더 포트폴리오의 작동 원리는 각 자산군이 경제 상황에 따라 서로 다른 반응을 보인다는 가정에 있습니다.

1. 경제 성장기: 주식과 원자재가 강세를 보입니다. 기업의 수익이 증가하고, 원자재 수요가 상승하기 때문입니다.
2. 경제 침체기: 국채가 포트폴리오의 주요 방어 수단으로 작용합니다. 금리는 하락하고, 안전자산인 국채 수요가 증가합니다.
3. 인플레이션 상승기: 금과 원자재가 헤지 수단이 됩니다. 인플레이션으로 인해 화폐 가치가 떨어질 때, 실물자산인 금과 원자재는 가격를 유지하거나 상승 가능합니다.
4. 디플레이션 시기: 국채가 다시 중요한 역할을 합니다. 금리가 낮아지면서 채권 가격이 상승합니다.

이러한 원리 덕분에 올웨더 포트폴리오는 한 자산군의 부진이 다른 자산군의 성과로 상쇄될 수 있는 구조를 갖추고 있습니다.

 

4. 장점과 단점

1) 장점

안정적인 수익률

사계절 포트폴리오는 시장 변동성이 크더라도 안정적인 수익률을 제공합니다. 이는 투자자들에게 심리적 안정을 주며, 장기 투자에 적합합니다.

분산 투자 효과
각 자산군이 서로 다른 경제 상황에서 성과를 보이기 때문에, 투자 위험이 자연스럽게 분산됩니다. 이는 한쪽 방향으로 치우친 포트폴리오보다 더 안정적입니다.

심리적 안정감
경제를 정확히 예측할 필요 없이, 모든 상황에 대비한 포트폴리오를 설계할 수 있습니다. 따라서 불확실성을 최소화하고 마음 편한 투자가 가능합니다. 

 

2) 단점

낮은 수익률

안정성을 우선시하기 때문에 단기적으로는 높은 수익률을 기대하기 어렵습니다. 이는 높은 수익율을 추구하는 투자자들에게는 단점이 될 수 있습니다.

리밸런싱 비용

포트폴리오의 비율을 유지하려면 주기적으로 자산군을 매수하거나 매도하여 리밸런싱해야 합니다. 이는 거래 비용이 발생합니다. 

금리 상승시 위험

채권의 비중이 40%로 크기 때문에, 금리가 급격히 상승하면 손실 위험이 있습니다.

 

5. 올웨더 포트폴리오 연간 수익률

2014년부터 2023년까지의 연간 수익률 추정치입니다 (출처 : chatGPT)

연평균 수익율은 +7~8% 입니다. 반면 S&P500의 최근 10년간 연평균 수익율은 12.3%입니다. 

 

*올웨더 포트폴리오와 S&P 500의 비교

 

S&P 500은 장기적으로 더 높은 수익률을 제공하지만, 변동성이 크고 하락기에 상당한 손실을 기록할 위험이 있습니다. 반면, 사계절 포트폴리오는 안정성을 중시하며, 손실을 최소화하고 꾸준한 성과를 추구합니다.

 

6.  주요 ETF 적용 

레이달리오의 올웨더 포트폴리오는 개인 투자자들 사이에서도 점점 더 많이 활용되고 있습니다. 특히 미국이나 한국의 ETF를 활용하면 이 포트폴리오를 쉽게 구성할 수 있습니다. 아래는 주요 ETF 예시입니다. 

• 주식: SPY (S&P 500 ETF), TIGER 미국S&P500
• 장기 국채: TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF), KODEX 미국채울트라30년선물
• 중기 국채: IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF), TIGER미국채 10년선물
• 금: GLD (SPDR Gold Trust), ACE KRX금현물 ETF
• 원자재: DBC (Invesco DB Commodity Index Tracking Fund), KODEX WTI원유선물(H), TIGER 구리실물

 

올웨더 포트폴리오는 경제 변화에 유연하게 대응할 수 있는 투자 전략으로, 장기적인 안정성을 추구하는 투자자들에게 이상적인 선택입니다.