1. 커버드 콜이란?
1) 커버드 콜의 기본 개념
커버드 콜(Covered Call)은 주식을 보유한 상태에서 해당 주식에 대해 콜 옵션(Call Option)을 매도하는 투자 전략입니다. 이 전략은 주식을 단순히 보유하는 대신, 추가 수익을 창출하기 위해 옵션 프리미엄(옵션 매도로 발생하는 수익)을 얻는 것을 목표로 합니다. 특히 시장이 횡보하거나 약간의 상승세를 보일 것으로 예상될 때 유용한 전략으로 꼽힙니다.
2) 주식과 옵션의 관계
커버드 콜 전략은 보유 주식이 일정 수준의 가격에 도달하면 콜 옵션을 매수자가 행사할 수 있는 구조입니다. 이는 투자자가 주식의 추가 상승분을 포기하고, 대신 옵션 매도로 인한 수익(프리미엄)을 확보하는 것입니다. 따라서 투자자는 주식 보유와 동시에 일정 수준의 안전성을 얻을 수 있습니다.
- 주식 보유: 주식 상승으로 인한 기본적인 이익을 목표
- 콜 옵션 매도: 특정 행사 가격으로 주식을 매도할 권리를 옵션 매수자에게 판매, 옵션 매도 프리미엄으로 수익 창출
3) 콜 옵션 매도의 원리
콜 옵션 매도는 매수자에게 특정 가격으로 주식을 살 권리를 부여합니다. 옵션이 만기될 때 주식의 시장 가격이 행사 가격보다 낮다면, 매수자는 옵션을 행사하지 않으며, 투자자는 옵션 프리미엄을 그대로 유지할 수 있습니다.
2. 커버드 콜의 장점
1) 안정적인 프리미엄 수익
커버드 콜의 가장 큰 장점은 옵션 매도로 인해 발생하는 프리미엄 수익입니다. 이는 주식 배당 수익과 함께 투자자에게 추가적인 현금 흐름을 제공합니다.
2) 시장 변동성 완화 효과
커버드 콜은 시장의 변동성을 완화하는 데 도움이 됩니다. 콜 옵션 매도로 얻은 프리미엄은 주식 가격 하락 시 일정 부분 손실을 보전해 주는 역할을 합니다.
3) 배당주와의 최적화 조합
커버드 콜은 배당주와 결합했을 때 더욱 효과적입니다. 배당금을 받으면서 옵션 매도로 추가 수익을 창출할 수 있기 때문입니다. 이는 장기 투자자들에게 이상적인 조합이 될 수 있습니다.
3. 커버드 콜의 단점
1) 주식 상승 잠재력 제한
커버드 콜 전략의 단점 중 하나는 주식 상승의 잠재적 수익이 제한된다는 점입니다. 콜옵션 매도자는 콜 옵션의 행사 가격 이상으로 주식이 상승했을 때, 콜 옵션의 행사 가격대비 상승한 수익은 가져갈 수가 없습니다.
2) 옵션 만기 후 손실 가능성
만약 주식 가격이 하락하면 옵션 프리미엄으로 일부 손실을 상쇄할 수 있지만, 하락폭이 크다면 손실이 발생할 수 있습니다. 이는 투자자가 사전에 감안해야 할 리스크입니다.
3) 시장 상황에 따른 리스크 관리
커버드 콜은 횡보하거나 약간 상승하는 시장에서 적합하지만, 급격한 하락이나 상승이 예상되는 시장에서는 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서 시장 상황을 면밀히 관찰하는 것이 중요합니다.
4) 높은 운영 비용
커버드 콜 ETF는 일반 주식 ETF보다 운용 관리 비용(Expense Ratio)이 높은 편입니다. 옵션 매매를 포함한 자산 운용이 필요하므로 추가 비용이 발생합니다.
4. 커버드콜 상품 예시
: KODEX 미국S&P500배당귀족커버드콜(합성 H)
분기 배당을 하며, 연평균 분배율이 5.97% 로 높은 편이며, 운용 보수율 역시 0.37%로 일반 S&P500 지수 추종 ETF보다 높습니다.
최근 1년간 수익율이 12%입니다. 동일 기간 미국 주식시장이 상승세이므로 S&P500이 44% 상승한 것 대비해서는 저조합니다. 커버드콜 ETF는 급격한 상승장에서는 지수 대비 수익율이 낮아짐을 알 수 있습니다.
*국내 주요 커버드콜 ETF 현황
일부 ETF는 분기 배당을 실시하며, 월 분배율은 최근 분배금을 현재가로 나누어 계산했습니다.
상기 커버드콜 ETF는 주식 보유와 동시에 콜옵션을 매도하여 옵션 프리미엄을 수익으로 얻는 전략을 사용합니다. 이를 통해 기초자산의 배당금과 옵션 매도 프리미엄 수익을 분배금으로 지급하며, 높은 배당수익률을 제공합니다. 특히, 옵션 매도를 통해 매월 배당을 지급하므로 '월배당'과 '고배당'을 추구하는 투자자들에게 인기를 얻고 있습니다.
투자 시에는 각 ETF의 운용 규모, 수수료, 기초자산 구성 등을 고려하여 자신의 투자 목적과 성향에 맞는 상품을 선택하는 것이 중요합니다. 또한, 커버드콜 전략의 특성상 주가 상승 시 수익이 제한될 수 있으므로 시장 상황을 고려한 신중한 접근이 필요합니다.
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